Onlarca yıldır psikologlar ve sosyologlar, insanların rasyonel fayda maksimize eden aktörler olmadığını ve piyasaların gerçek dünyada verimli olmadığını savunarak ana akım finans ve ekonomi teorilerine karşı çıktılar. Davranışsal ekonomi alanı, 1970’lerin sonunda bu sorunları ele almak için ortaya çıktı ve insanların sistematik olarak “irrasyonel” davrandığı geniş bir vaka yelpazesi biriktirdi. Davranışsal ekonominin finans dünyasına uygulanması, şaşırtıcı bir şekilde davranışsal finans olarak bilinir.
Bu açıdan bakıldığında, borsayı bir kişi olarak hayal etmek zor değil: Sinirliden coşkuluya dönüşebilen ruh hali değişimleri (ve fiyat dalgalanmaları) var; bir gün aceleyle aşırı tepki verebilir ve ertesi gün durumu düzeltebilir. Ancak insan davranışı, mali konuları anlamamıza gerçekten yardımcı olabilir mi? Piyasanın ruh halini analiz etmek bize uygulamalı stratejiler sağlıyor mu? Davranışsal finans teorisyenleri bunun mümkün olduğunu öne sürüyor.
TEMEL ÇIKARIMLAR
- Davranışsal finans, insanların rasyonel ve hesaplayıcı olmak yerine, finansal kararları genellikle duygulara ve bilişsel önyargılara dayalı olarak aldıklarını iddia eder.
- Örneğin, yatırımcılar genellikle bir kayıp almanın getirdiği acıyı hissetmek yerine, kaybetme pozisyonlarını tutarlar.
- Sürüyle birlikte hareket etme içgüdüsü, yatırımcıların neden boğa piyasalarında alıp ayı piyasalarında satmalarını açıklıyor.
- Davranışsal finans, geriye dönüp bakıldığında piyasa getirilerini analiz etmede yararlıdır, ancak henüz yatırımcıların gelecekte daha iyi performans gösterecek bir strateji geliştirmelerine yardımcı olabilecek herhangi bir içgörü üretmemiştir.
Davranışsal Finanstan Bazı Bulgular
Davranışsal finans , insanların yatırım yapmak gibi finansal kararlar alırken geleneksel finans teorisinin öngördüğü kadar rasyonel olmadığını savunan davranışsal ekonominin bir alt alanıdır . Duyguların ve ön yargıların hisse fiyatlarını nasıl etkilediğini merak eden yatırımcılar için davranışsal finans bazı ilginç açıklamalar ve açıklamalar sunuyor.
Psikolojinin borsa hareketlerini yönlendirdiği fikri, finansal piyasaların verimli olduğu fikrini savunan yerleşik teorilere aykırıdır. Örneğin, etkin piyasa hipotezinin (EMH) savunucuları, bir şirketin değeriyle ilgili herhangi bir yeni bilginin piyasa tarafından hızla fiyatlandırıldığını iddia eder. Sonuç olarak, gelecekteki fiyat hareketleri rastgeledir çünkü mevcut tüm (kamuya açık ve bazı halka açık olmayan) bilgiler halihazırda mevcut değerlerde iskonto edilmiştir.
Bununla birlikte, İnternet balonunu ve ardından gelen çöküşü yaşayan herkes için etkin piyasa teorisini yutmak oldukça zordur. Davranışçılar, anormal olmaktan ziyade irrasyonel davranışın yaygın olduğunu açıklar. Aslında, araştırmacılar çok basit deneyler kullanarak finans dışındaki irrasyonel davranış örneklerini düzenli olarak yeniden ürettiler.
Life Planning Partners Inc.’de Finansal Planlamanın kurucusu ve yöneticisi Dr. Carolyn McClanahan, “Finansal sağlığın zihinsel ve fiziksel sağlığı etkilediğini ve bunun tersi olduğunu söylemek abartı olmaz. Bu sadece döngüsel bir olaydır,” dedi. mali sebeplerden dolayı katekolamin adı verilen kimyasallar salgılarlar.Sanırım insanlar epinefrin gibi şeyler duymuşlardır ve bunun gibi şeyler tüm vücudunuzu ateşe verir.Böylece bu ruh sağlığınızı etkiler,düşünme yeteneğinizi etkiler. fiziksel sağlık sizi yıpratıyor, yoruyor, uyuyamıyorsunuz ve uyuyamadığınızda da bununla başa çıkmak için kötü davranışlar sergilemeye başlıyorsunuz.”
Sürü Piskolojisi
Sürü içgüdüsü, insanların neden başkalarını taklit etme eğiliminde olduğunu açıklar. Bir piyasa yukarı veya aşağı hareket ederken, yatırımcılar başkalarının daha fazla bilgi sahibi olduğu veya daha fazla bilgiye sahip olduğu korkusuna maruz kalır. Sonuç olarak, yatırımcılar başkalarının yaptığını yapmak için güçlü bir dürtü hissederler.
Davranış finansmanı ayrıca, yatırımcıların küçük veri örneklerinden veya tek kaynaklardan elde edilen yargılara çok fazla değer verme eğiliminde olduklarını da bulmuştur. Örneğin, yatırımcıların kazanan bir hisse senedi seçen bir analiste şanstan çok beceri atfettikleri bilinmektedir.
Öte yandan inançlar kolay kolay sarsılmaz. Örneğin, 1990’ların sonlarında yatırımcıları meşgul eden bir fikir, piyasadaki herhangi bir ani düşüşün bir satın alma fırsatı olduğuydu. Gerçekten de, bu düşüşten alım görüşü hala yaygın. Yatırımcılar genellikle kararlarına aşırı güvenirler ve daha bariz ortalama yerine tek bir “anlatan” ayrıntıya atlarlar. Bunu yaparken, daha küçük ayrıntılara çok fazla odaklanarak büyük resmi göremezler.
Davranışsal Finans Ne Kadar Pratik?
Bu çalışmaların yatırımcıların piyasayı yenmesine yardımcı olup olmayacağını kendimize sorabiliriz. Ne de olsa rasyonel eksiklikler, akıllı yatırımcılar için pek çok karlı fırsat sağlamalıdır. Bununla birlikte, pratikte, eğer varsa, çok az değer yatırımcısı, hangi ucuz hisse senetlerinin aslında sürekli olarak normun üzerinde getiriler sunduğunu belirlemek için davranışsal ilkeler uyguluyor.
Davranışsal finans araştırmalarının etkisi, akademide pratik para yönetiminden daha büyük olmaya devam ediyor. Teoriler çok sayıda rasyonel eksikliğe işaret ederken, alan piyasa çılgınlıklarından para kazandıran çözümler konusunda çok az şey sunuyor.
“Irrational Exuberance” (2000) kitabının yazarı Robert Shiller, 1990’ların sonunda pazarın bir balonun içinde olduğunu gösterdi. Ancak balonun ne zaman patlayacağını söyleyemedi. Benzer şekilde, bugünün davranışçıları, tıpkı 2007-2008 mali krizinden sonra ne zaman dibe vuracağını söyleyemedikleri gibi, piyasanın ne zaman zirveye ulaştığını da bize söyleyemezler. Bununla birlikte, önemli bir dönüm noktasının nasıl görünebileceğini açıklayabilirler.
Sıkça Sorulan Sorular
Davranışsal finans bize ne anlatıyor?
Davranışsal finans, yatırımlar, ödemeler, risk ve kişisel borç gibi şeylerle ilgili finansal kararların, bilgiyi işleme ve yanıtlamadaki insan duyguları, önyargılar ve zihnin bilişsel sınırlamalarından nasıl büyük ölçüde etkilendiğini anlamamıza yardımcı olur.
Davranışsal finansın ana akım finans teorisinden farkı nedir?
Ana akım teori ise modellerinde insanların rasyonel aktörler olduğu, duygulardan, kültür ve sosyal ilişkilerin etkilerinden arınmış oldukları ve insanların çıkarcı fayda maksimize edicileri olduğu varsayımlarını yapar. Ayrıca, piyasaların verimli olduğunu ve firmaların kârı maksimize eden rasyonel kuruluşlar olduğunu da varsayar. Davranışsal finans, bu varsayımların her birine karşı çıkar.
Davranışsal finans hakkında bilgi sahibi olmak nasıl yardımcı olur?
Davranışsal finans, insanların rasyonel beklentilerden nasıl ve ne zaman saptığını anlayarak, finansal konularda daha iyi, daha rasyonel kararlar almamıza yardımcı olacak bir plan sunar.
Son Sözler
Davranışçılar, pazarın geçmişte ne yaptığını yalnızca geriye dönüp bakmanın yararı ile açıklamak yerine geleceği fiilen tahmin eden tutarlı bir model henüz ortaya koyamadılar. Büyük ders şu ki, teori insanlara piyasayı nasıl alt edeceklerini söylemez. Bunun yerine, psikolojinin piyasa fiyatları ile temel değerlerin uzun süre ayrışmasına neden olduğunu söyler.
Davranışsal finans, bu farklılıktan yararlanmak için hiçbir yatırım mucizesi sunmaz, ancak belki de yatırımcıların davranışlarına nasıl dikkat edecekleri konusunda kendilerini eğitmelerine ve dolayısıyla kişisel servetlerini azaltacak hatalardan kaçınmalarına yardımcı olabilir.
Bilgilendirme: İçerikler yatırım tavsiyesi değildir. Tamamen bilgi amaçlıdır.