Hisse Başına Kazanç (EPS) Nedir?
Hisse başına kazanç (EPS), bir şirketin karının, adi hisselerinin tedavüldeki hisselerine bölünmesiyle hesaplanır. Ortaya çıkan sayı, bir şirketin karlılığının bir göstergesi olarak hizmet eder. Bir şirketin, olağanüstü kalemler ve potansiyel hisse seyreltmesi için ayarlanmış EPS’yi raporlaması yaygın bir durumdur.
Bir şirketin EPS’si ne kadar yüksekse, o kadar karlı kabul edilir.
TEMEL ÇIKARIMLAR
- Hisse başına kazanç (EPS), bir şirketin net karının, sahip olduğu adi hisse sayısına bölümüdür.
- EPS, bir şirketin hisselerinin her bir hissesi için ne kadar para kazandığını gösterir ve kurumsal değeri tahmin etmek için yaygın olarak kullanılan bir ölçümdür.
- Daha yüksek bir EPS, daha yüksek bir değere işaret eder çünkü yatırımcılar, şirketin hisse fiyatına göre daha yüksek kar elde ettiğini düşünürlerse, bir şirketin hisseleri için daha fazla ödeme yapacaklardır.
- EPS’ye, olağanüstü kalemler veya durdurulan operasyonlar hariç olmak üzere çeşitli şekillerde veya seyreltilmiş bir temelde ulaşılabilir.
- Diğer finansal ölçütlerde olduğu gibi, hisse başına kazanç, rakip ölçütlerle, aynı sektördeki şirketlerle veya belirli bir süre boyunca karşılaştırıldığında en değerlidir.
Hisse Başına Kazanç (EPS) Formülü ve Hesaplaması
Hisse başına kazanç değeri, net gelirin (kar veya kazanç olarak da bilinir) mevcut hisselere bölünmesiyle hesaplanır. Daha rafine bir hesaplama, opsiyonlar, dönüştürülebilir borçlar veya teminatlar yoluyla yaratılabilecek hisse senetleri için pay ve paydayı ayarlar. Denklemin payı, devam eden işlemler için ayarlanırsa daha alakalı olur.
Bir şirketin EPS’sini hesaplamak için, dönem sonu adi hisse sayısını, imtiyazlı hisse senedine ödenen temettüleri (varsa) ve net gelir veya kazançları bulmak için bilanço ve gelir tablosu kullanılır. Hisse sayısı zaman içinde değişebileceğinden, raporlama dönemi boyunca ağırlıklı ortalama hisse senedi sayısı kullanmak daha doğrudur.
Oluşan herhangi bir hisse senedi temettü veya bölünme, tedavüldeki ağırlıklı ortalama hisse sayısının hesaplanmasına yansıtılmalıdır. Bazı veri kaynakları, bir dönem sonunda tedavüldeki hisse sayısını kullanarak hesaplamayı basitleştirir.
EPS Nasıl Kullanılır?
Hisse başına kazanç, bir firmanın karlılığını mutlak olarak belirlerken kullanılan en önemli ölçütlerden biridir. Ayrıca, fiyat-kazanç (F/K) oranının hesaplanmasında önemli bir bileşendir; burada P/E’deki E, EPS’yi ifade eder. Yatırımcı, bir şirketin hisse fiyatını hisse başına kazancına bölerek, piyasanın her bir dolar kazanç için ne kadar ödemeye istekli olduğu açısından bir hisse senedinin değerini görebilir.
EPS, hisse senedi seçmek için kullanabileceğiniz birçok göstergeden biridir. Hisse senedi ticareti veya yatırım yapmakla ilgileniyorsanız, bir sonraki adımınız, yatırım tarzınıza uygun bir komisyoncu seçmektir.
Hissedarların kazançlara doğrudan erişimi olmadığı için EPS’yi mutlak terimlerle karşılaştırmak yatırımcılar için pek bir anlam ifade etmeyebilir. Bunun yerine yatırımcılar, kazançların değerini ve yatırımcıların gelecekteki büyüme hakkında nasıl hissettiklerini belirlemek için EPS’yi hisse senedi fiyatıyla karşılaştıracak.
Temel EPS ve Seyreltilmiş EPS
Yukarıdaki tablodaki formül , bu seçilmiş şirketlerin her birinin temel EPS’sini hesaplar. Temel EPS, şirket tarafından ihraç edilebilecek hisselerin seyreltici etkisini hesaba katmaz. Bir şirketin sermaye yapısı hisse senedi opsiyonları, varantlar veya kısıtlanmış hisse birimleri (RSU) gibi öğeleri içeriyorsa, bu yatırımlar -eğer kullanılırsa- piyasada mevcut toplam hisse sayısını artırabilir.
Ek menkul kıymetlerin hisse başına kazanç üzerindeki etkilerini daha iyi göstermek için şirketler ayrıca, ödenmemiş olabilecek tüm hisselerin ihraç edildiğini varsayan seyreltilmiş EPS’yi de rapor eder.
Örneğin, 2017’de sona eren mali yıl için NVIDIA’nın dönüştürülebilir enstrümanlarından yaratılabilecek ve ihraç edilebilecek toplam hisse sayısı 23 milyondu. Bu sayı tedavüldeki toplam hisse sayısına eklenirse, tedavüldeki seyreltilmiş ağırlıklı ortalama hisse sayısı 541 milyon + 23 milyon = 564 milyon hisse olacaktır. Bu nedenle, şirketin seyreltilmiş EPS’si 1,67 milyar $ /,564 milyon = 2,96 $’dır.3
Tamamen seyreltilmiş bir EPS hesaplanırken bazen payda bir ayarlama yapılması gerekir. Örneğin, bazen bir borç veren, belirli koşullar altında borcu hisseye dönüştürmelerine izin veren bir borç verir. Dönüştürülebilir borcun yaratacağı paylar, seyreltilmiş EPS hesaplamasının paydasına dahil edilmelidir, ancak bu olsaydı, şirket borca faiz ödemezdi. Bu durumda, şirket veya analist, dönüştürülebilir borca ödenen faizi, sonucun bozulmaması için EPS hesaplamasının payına geri ekleyecektir.
Olağanüstü Öğeler Hariç EPS
Hisse başına kazanç, çeşitli faktörler tarafından hem kasıtlı hem de kasıtsız olarak bozulabilir. Analistler, EPS’nin şişirilebileceği en yaygın yollardan kaçınmak için temel EPS formülünün varyasyonlarını kullanırlar.
Cep telefonu ekranları üreten iki fabrikaya sahip bir şirket düşünün. Fabrikalardan birinin bulunduğu arazi, son birkaç yılda etrafını yeni gelişmelerle çevreledikçe çok değerli hale geldi. Şirketin yönetim ekibi fabrikayı satmaya ve daha az değerli arazi üzerine yeni bir fabrika inşa etmeye karar verir. Bu işlem, firma için beklenmedik bir kar yaratır.
Bu arazi satışı, şirket ve hissedarları için gerçek karlar yaratmış olsa da, şirketin gelecekte bu işlemi tekrarlayabileceğine inanmak için hiçbir neden olmadığı için “olağanüstü bir kalem” olarak kabul ediliyor. Beklenmedik kazanç EPS denkleminin payına dahil edilirse hissedarlar yanıltılabilir, dolayısıyla hariç tutulur.
Benzer bir argüman, bir şirketin EPS’yi geçici olarak azaltabilecek ve aynı nedenle hariç tutulması gereken olağandışı bir zararı varsa -belki fabrika yandı- yapılabilir.
Devam Eden Faaliyetlerden EPS
Bir şirket yıla 500 mağazayla başladı ve EPS’si 5,00 dolardı. Ancak bu şirketin bu dönemde 100 mağaza kapattığını ve yılı 400 mağaza ile kapattığını varsayalım. Bir analist, şirketin önümüzdeki dönemde devam etmeyi planladığı 400 mağaza için EPS’nin ne olduğunu bilmek isteyecektir.
Bu örnekte, bu, EPS’yi artırabilir çünkü 100 kapalı mağaza belki de zararla çalışıyordu. Bir analist, devam eden operasyonlardan EPS’yi değerlendirerek, önceki performansı mevcut performansla daha iyi karşılaştırabilir.
EPS ve Sermaye
EPS’nin genellikle göz ardı edilen önemli bir yönü, hesaplamada kazanç (net gelir) elde etmek için gereken sermayedir. İki şirket aynı EPS’yi üretebilir, ancak biri bunu daha az net varlıkla yapabilir; bu şirket, sermayesini gelir elde etmek için daha verimli kullanır ve diğer her şey eşit olduğunda, verimlilik açısından “daha iyi” bir şirket olur. Daha verimli şirketleri belirlemek için kullanılabilecek bir ölçü, öz sermaye getirisidir (ROE).
EPS ve Temettüler
EPS, bir şirketin performansını izlemenin bir yolu olarak yaygın bir şekilde kullanılsa da, hissedarların bu kârlara doğrudan erişimi yoktur. Kazançların bir kısmı temettü olarak dağıtılabilir, ancak EPS’nin tamamı veya bir kısmı şirket tarafından alıkonulabilir. Hissedarlar, yönetim kurulundaki temsilcileri aracılığıyla , bu karlardan daha fazlasına erişmek için EPS’nin temettüler yoluyla dağıtılan kısmını değiştirmek zorunda kalacaklardı.
EPS ve Fiyat-Kazanç (F/K)
Bir endüstri grubu içinde F/K oranının karşılaştırılması beklenmedik şekillerde de olsa yardımcı olabilir. Emsallerine kıyasla EPS’sine göre daha pahalı bir hisse senedi gibi görünse de, “aşırı değerlenmiş” olabilir, bunun tersi kural olma eğilimindedir. Geçmiş EPS’sine bakılmaksızın, yatırımcılar, emsallerinden daha iyi performans göstermesi veya büyümesi bekleniyorsa, bir hisse senedi için daha fazla ödemeye isteklidir. Boğa piyasasında, bir hisse senedi endeksinde en yüksek F/K oranına sahip hisse senetlerinin, endeksteki diğer hisse senetlerinin ortalamasından daha iyi performans göstermesi normaldir.
İyi EPS Nedir?
İyi bir EPS’nin ne olduğu, şirketin son performansı, rakiplerinin performansı ve hisse senedini takip eden analistlerin beklentileri gibi faktörlere bağlı olacaktır. Bazen bir şirket EPS’nin arttığını bildirebilir, ancak analistler daha da yüksek bir rakam bekliyorsa hisse fiyatı düşebilir.
Aynı şekilde, analistler daha da kötü bir sonuç bekliyorlarsa, küçülen bir EPS rakamı yine de bir fiyat artışına yol açabilir. Şirketin F/K veya kazanç getirisine bakarak EPS’yi her zaman şirketin hisse fiyatına göre yargılamak önemlidir.
Temel EPS ile Seyreltilmiş EPS Arasındaki Fark Nedir?
Analistler bazen temel ve seyreltilmiş EPS arasında ayrım yapacaktır. Temel EPS, şirketin net gelirinin tedavüldeki hisselerine bölünmesinden oluşur. Finansal medyada en sık bildirilen rakamdır ve aynı zamanda EPS’nin en basit tanımıdır.
Öte yandan seyreltilmiş EPS, her zaman temel EPS’ye eşit veya daha düşük olacaktır çünkü şirketin tedavüldeki hisselerinin daha geniş bir tanımını içerir. Spesifik olarak, şu anda tedavülde olmayan ancak hisse senedi opsiyonları ve diğer dönüştürülebilir menkul kıymetlerin kullanılması durumunda tedavülde olabilecek hisseleri içerir.
EPS ve Düzeltilmiş EPS Arasındaki Fark Nedir?
Düzeltilmiş EPS, analistin payda ayarlamalar yaptığı bir EPS hesaplama türüdür. Tipik olarak, bu, tekrarlanmayan olarak kabul edilen net gelir bileşenlerinin eklenmesi veya çıkarılmasından oluşur. Örneğin, bir binanın tek seferlik satışına bağlı olarak şirketin net geliri artırılırsa, analist bu satıştan elde edilen geliri düşerek net geliri azaltabilir. Bu senaryoda, düzeltilmiş EPS, temel EPS’den daha düşük olacaktır.
EPS’nin Bazı Sınırlamaları Nelerdir?
Bir yatırım veya ticaret kararı vermek için EPS’ye bakarken, bazı olası sakıncaların farkında olun. Örneğin, bir şirket EPS’sini hisse geri satın alarak, ödenmemiş hisse sayısını azaltarak ve aynı kazanç düzeyinde verilen EPS sayısını şişirerek oynayabilir. Kazançları raporlamak için muhasebe politikasında yapılan değişiklikler de EPS’yi değiştirebilir. EPS ayrıca hisse fiyatını da hesaba katmaz, bu nedenle bir şirketin hisselerinin aşırı veya düşük değerli olup olmadığı hakkında söylenecek çok az şey vardır.
EPS’yi Excel Kullanarak Nasıl Hesaplarsınız?
Gerekli verileri topladıktan sonra, net geliri, imtiyazlı temettüleri ve tedavüldeki adi hisse sayısını B3’ten B5’e kadar bitişik üç hücreye girin. Tercih edilen temettüleri net gelirden çıkarmak için B6 hücresine “=B3-B4” formülünü girin. EPS oranını oluşturmak için B7 hücresine “=B6/B5” formülünü girin.
Son Sözler
Hisse başına kazanç (EPS), bir hisse senedi fiyatının bir şirketin fiili kazançlarıyla ilişkilendirilmesinde kullanılan önemli bir karlılık ölçüsüdür. Genel olarak, daha yüksek EPS daha iyidir, ancak tedavüldeki hisse sayısı, hisse seyreltme potansiyeli ve zaman içindeki kazanç eğilimleri göz önünde bulundurulmalıdır. Bir şirket, analistlerin EPS için fikir birliği beklentilerini kaçırırsa veya aşarsa, hisseleri sırasıyla çökebilir veya yükselebilir.
Bilgilendirme: İçerikler yatırım tavsiyesi değildir. Tamamen bilgi amaçlıdır.