Hiperenflasyon, genellikle %50 veya daha yüksek aylık enflasyon oranları olarak tanımlanan, olağanüstü yüksek enflasyon oranlarının olduğu parasal bir durumdur.
Çoğu hiperenflasyonun temel nedeni hükümetlerin bütçe açıklarını kapatmak için para basmasıdır.
Savaşlar, doğal afetler veya sabit döviz kurlarının kırılması gibi olaylar, yüksek enflasyon dönemlerine yol açabiliyor veya bunları güçlendirebiliyor.
Hiperenflasyon Nedir?
Hiperenflasyon, bir ülkenin tüketici fiyat endeksi veya diğer benzer ölçümlerle ölçülen olağanüstü yüksek bir enflasyon oranı yaşadığı parasal bir durumdur. Ekonomist Phillip Cagan, 1956’da hiperenflasyon olgusuna ilişkin ilk ciddi araştırmalardan biri olarak görülen Hiperenflasyonun Parasal Dinamikleri’ni yazdı. Çağan, hiperenflasyonu aylık enflasyon oranının %50 veya daha yüksek olması, yani yıllık enflasyon oranının %10.000’in üzerinde olması olarak tanımladı.
Daha yakın zamanlarda, bazı analistler hiperenflasyon terimini çok daha küçük enflasyonist olaylara uygulamak için kullandılar. Günümüzde hiperenflasyon sıklıkla en az %100 yıllık enflasyon oranları yaşayan ülkeleri ifade etmektedir.
Hiperenflasyon, yakın zamandaki tarihsel normla karşılaştırıldığında yalnızca yüksek enflasyon oranıyla eşanlamlı değildir; daha ziyade bir ülkenin para sisteminin tamamen işlevsiz hale geldiği ve ekonomi genelinde yaygın bir kaosa yol açtığı bir zamandır.
Hiperenflasyonun Nedenleri Nelerdir?
Ekonomist Peter Bernholz, Cagan’ın hiperenflasyon tanımını kullanarak, 29 tarihsel hiperenflasyon olayından 25’inin, hükümetin bütçe açıklarını finanse etmek için kullanılan para basımından kaynaklandığını tespit etti.Çoğu hiperenflasyonun temel nedeni bu olma eğilimindedir; ancak savaş veya doğal afet gibi, bir hükümetin mali sorunlarına çözüm olarak para basmaya yönelmesine neden olan bireysel farklılaşmış katalizörler de olabilir.
Stagflasyon veya talep enflasyonu gibi tipik yüksek enflasyon vakalarının genellikle hiperenflasyona yükselmediğini belirtmek önemlidir . Amerika Birleşik Devletleri veya Birleşik Krallık gibi büyük gelişmiş ekonomiler, bu enflasyonist etkiler nedeniyle bazen enflasyon oranlarının yılda %10’a, hatta %20’ye kadar yükseldiğini görüyor.
Bununla birlikte, yalnızca yüksek enflasyondan, bir para biriminin önceki değerinin neredeyse tamamını kaybettiği bir hiperenflasyon olayına geçmek genellikle çok daha keskin bir katalizör gerektirir. Sonuçta hiperenflasyon artık ayda yüzde 10 ve üzeri bir oran olarak düşünülüyor. Bu sadece yüksek enflasyona göre üstel bir fark. Gerçek bir hiperenflasyon sırasında, perakende satış kuruluşları fiyatlarını her hafta, hatta her gün artırır (bazen öğleden sonra fiyatları sabah fiyatlarından daha yüksektir!) ve istikrarlı bir ekonomiye sahip olma görüntüsü ortadan kaybolur.
Peki bu gerçek hiperenflasyon fırtınalarına ne sebep oluyor?
Para Basımı ve Büyük Bütçe Açıkları
Basitçe söylemek gerekirse, hiperenflasyon genellikle bir hükümetin yükümlülüklerini yalnızca vergilerle karşılayamaması ve bunun yerine mali boşluğu doldurmak için yoktan yeni para basması nedeniyle ortaya çıkar. Hükümet eterden büyük miktarda yeni para arzı yarattığında, halihazırda dolaşımda olan para biriminin değeri azalır. Aynı zamanda bu para birimini bir değer deposu olarak kullanma fikrini de ortadan kaldırıyor.
Aktif olarak değeri düşen bir para birimini kullanan insanlar, ek satın alma gücünü kaybetmeden hemen önce onu harcamaya çalışacak veya onu altın gibi güvenli bir değer deposuna veya İsviçre Frangı veya ABD Doları gibi daha saygın bir para birimine dönüştürmeye çalışacaklardır.
Savaş ve Tazminatlar
Tarihteki en ünlü hiperenflasyon olaylarından biri, 1. Dünya Savaşı sonrasında Almanya’da yaşanan olaydı. Bu savaşın başlamasından önce, Alman Markı dolara karşı beş civarında işlem görüyordu. 1923’e gelindiğinde Alman Markı’nın döviz kuru yaklaşık bir trilyon ila bir dolar seviyesine düşmüştü ve bir el arabası dolusu para, bir somun ekmek, hatta bir gazete bile satın alamazdı.
Almanya’nın para birimindeki ani düşüşün en büyük etkeni savaştı. Savaş, Almanya’nın endüstriyel kapasitesinin büyük bir kısmına zarar verdi ve bu ekonominin çatışmanın hemen ardından vergi üretme yeteneğini sınırladı. Ek olarak, Almanya’nın ekonomik çıktısının büyük bir kısmını ileriye dönük olarak savaş tazminatı olarak ödemesi gerekiyordu.
Ekonomisinin ve işgücünün zayıf durumu göz önüne alındığında, bu tazminat borçlarını normal yollarla kapatmak için yeterli fon toplayamadı ve bunun yerine boşluğu doldurmak için yeni notlar basmaya yöneldi. Almanlar, para birimlerinin artık istikrarlı bir değer aracı olamayacağını anlayınca, maaş çeklerini alır almaz harcamaya veya notlarını dönüştürmeye koştular ve bu da tarihi bir sermaye kaçışı ve hiperenflasyon krizine yol açtı. Hiperenflasyon, para birimi terk edildiğinde ve ülke eski kağıt işaretinin yerine yeni bir para birimi olan Rentenmark’ı benimsediğinde nihayet sona erdi.
Almanya, savaşın ardından böyle bir yüksek enflasyon sarmalına düşen tek ülke değil. Hiperenflasyon, özünde, hükümetin vergilerden üretebileceğinden çok daha fazlasını harcamalarına harcamasından kaynaklanıyor. Savaş, hükümetin giriştiği en maliyetli şeylerden biri olduğundan, birçok ekonomik şokun temel nedenidir.
Döviz Sabitinin Kırılması
Yüksek enflasyonlu bir dönemde sık görülen bir olay döviz sabitlemesinin kırılmasıdır. Ülkeler, parasal güvenilirliklerinden, maliye politikalarından, gelişmiş ticari durumlarından veya bu tür diğer avantajlardan yararlanmak için para birimlerini ABD Doları veya Euro gibi yabancı bir para birimine sabitlemeyi seçebilirler. Küçük ülkeler veya istikrarsız bir ekonomik geçmişi olan ülkeler için döviz sabiti bazen serbest dalgalanan bir para biriminden daha fazla istikrar sunabilir.
Ancak bu sabitlemeler, ekonomi sıkıntıya girdiğinde sorunları büyütebilir. Bunun nedeni, ekonomideki fiyatlar sabitlenmiş seviyeden hızla uzaklaşırken bile, bir ülkenin merkez bankasının verili döviz seviyesini korumak zorunda olmasıdır. Bu genellikle merkez bankasının sabit döviz kurunu savunmak için fonlarının azalmasıyla sonuçlanır ve bu da sabit kur nihayet kırıldığında para biriminin keskin ve kaotik bir devalüasyonuna yol açar. Bu, vatandaşların yerel para birimini terk etme konusunda acele etmelerine yol açarak yeni bir enflasyon dalgasına ve sermaye kaçışına yol açabilir.
Güncel bir örnek vermek gerekirse, Lübnan’da 2020 yılına kadar düşük bir enflasyon oranı vardı. 2020 ile 2022 yılları arasında yıllık enflasyon oranı yükselmeye başladı ve 2021’de %100’ü aştı. Şubat 2023’te Lübnan Merkez Bankası resmi olarak Lübnan Poundu’nu yaklaşık olarak devalüe etti. ABD Dolarına kıyasla %90. Lübnan’daki enflasyon oranı, geçiş öncesinde yıllık yaklaşık yüzde 120’den kısa bir süre sonra yüzde 250’nin üzerine çıktı ve Lübnan’ı yüksek enflasyonlu bir olayın içine itti.
Hiperenflasyona Hazırlık
Uzun süredir istikrarlı ekonomik politika geçmişine sahip olan ülkeler nadiren bir gecede hiperenflasyona düşerler. Daha ziyade, büyük mali açıklar, tutarsız para politikası ve artan fiyat istikrarsızlığıyla dolu, sonunda kontrolü kaybeden ve para basımına teslim olan ve para birimlerinin tamamen değer kaybettiği ülkelere yöneliyor. Yani, hiperenflasyon bazı küçük ekonomiler veya merkez bankacılığı uygulamalarının fena halde sağlıksız olduğu yerler için potansiyel bir sorun olmayı sürdürürken, Amerika Birleşik Devletleri, Kanada, Japonya veya Avustralya gibi köklü ve başarılı ekonomilerin bu duruma gelme ihtimali düşüktür. Yakın gelecekte hiperenflasyon yaşanacak.
Bununla birlikte, pek olası olmasa da, yatırımcılar portföylerini hiperenflasyon riskine karşı korumak için adımlar atabilirler. Tarım arazisi, gayrimenkul veya altın gibi maddi varlıklara sahip olmak, parasal değer kaybıyla başa çıkmanın yaygın taktiklerinden biridir. Uluslararası çeşitlendirme, bir yatırımcının portföyünün belirli bir para birimi ve ekonomiye yönelik coğrafi yoğunluğunu azalttığı için başka bir sağlam yaklaşımdır.
Hiperenflasyonun Etkileri
Bir ülke hiperenflasyonla karşılaştığında vatandaşları parayla ilgili konularda farklı davranma eğilimindedir. Örneğin Arjantin’de tarihsel olarak birçok hiperenflasyon dönemi yaşanmıştır. Bu durum, hükümetin insanları Arjantin Pezosu kullanmaya teşvik etmesine rağmen ekonomide emlak gibi birçok işlemin dolar üzerinden fiyatlandırılmasına yol açtı. Arjantinliler yerel bankalarda büyük miktarlarda para tutmaktan nefret ediyorlar ve mevduatlarını çoğunlukla uluslararası bankalara emanet olarak koyuyorlar. Arjantinliler ayrıca satın alma güçlerini korumak için genellikle maaşlarını alır almaz pesolarını dolara çeviriyorlar. Arjantin ve Venezuela gibi hiperenflasyona sahip ülkeler de , servetlerini korumanın başka bir yolu olarak kripto para birimini daha aktif benimseyen ülkeler arasında yer alıyor.
Hepsi söylendiğinde, hiperenflasyon ekonomi üzerinde çarpıcı bir olumsuz etki yaratıyor. İnsanlar, hızla değer kaybeden para biriminin finansal yansımalarından korktukları için tasarruf hesabı açmak veya uzun vadeli sözleşmeler imzalamak gibi rutin finansal işlemlere girmekten korkuyorlar. Bu, önemli ekonomik sürtüşmeler yaratır ve çoğu zaman ekonomik büyümeyi yaratan ve bunun sonucunda mali krizden kaçmak için gereken vergi tabanını oluşturan büyütülmüş sorunlara yol açar.
Hiperenflasyon Hakkında Çıkarımlar
Hiperenflasyon, meydana geldiği ülkeler için sakatlayıcı etkilere yol açan nadir ve akut bir parasal düzensizlik durumudur. Neyse ki çoğu ülkenin hiperenflasyon konusunda endişelenmesine gerek kalmayacak, çünkü hiperenflasyon yalnızca bir hükümetin veya merkez bankasının sağlam politika yapma iddiasından vazgeçtiği aşırı düzeydeki para basımı nedeniyle ortaya çıkma eğiliminde.
Her ne olursa olsun, yatırımcılar çeşitli reel varlıklara sahip olarak varlıklarını potansiyel bir hiperenflasyondan korumak için ihtiyatlı adımlar atabilir ve aynı zamanda özsermaye ve sabit gelir varlıklarını birçok farklı ülke ve para biriminde çeşitlendirebilirler.