“Piyasa” kelimesinin birçok farklı anlamı olabilir, ancak çoğunlukla hem birincil pazarı hem de ikincil pazarı belirtmek için tümünü kapsayan bir terim olarak kullanılır. Aslında, “birincil pazar” ve “ikincil pazar”ın her ikisi de farklı terimlerdir; birincil piyasa, menkul kıymetlerin yaratıldığı piyasayı ifade ederken, ikincil piyasa, yatırımcılar arasında alınıp satıldığı piyasadır.
Birincil ve ikincil piyasaların nasıl çalıştığını bilmek, hisse senetlerinin, tahvillerin ve diğer menkul kıymetlerin nasıl alınıp satıldığını anlamanın anahtarıdır. Onlar olmadan, sermaye piyasalarında gezinmek çok daha zor ve çok daha az karlı olurdu. Bu piyasaların nasıl çalıştığını ve bireysel yatırımcılarla nasıl bir ilişki içinde olduklarını anlamanıza yardımcı olacağız.
TEMEL ÇIKARIMLAR
- Birincil piyasa menkul kıymetlerin oluşturulduğu yerdir, ikincil piyasa ise bu menkul kıymetlerin yatırımcılar tarafından alınıp satıldığı yerdir.
- Birincil piyasada şirketler, halka arz (IPO) gibi yeni hisse senetlerini ve bonoları ilk kez halka satarlar.
- İkincil piyasa temel olarak borsadır ve New York Menkul Kıymetler Borsası, Nasdaq ve dünya çapındaki diğer borsaları ifade eder.
Birincil Piyasa
Birincil piyasa, menkul kıymetlerin yaratıldığı yerdir. Bu piyasada firmalar ilk kez halka yeni hisse senedi ve tahvil satar (yüzer). İlk halka arz veya halka arz, birincil pazarın bir örneğidir. Bu alım satımlar, yatırımcılara, belirli bir hisse senedi için ilk sigortalamayı yapan bankadan menkul kıymetler satın alma fırsatı sunar. Halka arz, özel bir şirket halka ilk kez hisse ihraç ettiğinde gerçekleşir.
Örneğin, ABCWXYZ Inc. şirketi, halka arzının finansal ayrıntılarını belirlemek için beş aracı firmayı işe alır. Sigortacılar, hisse senedinin ihraç fiyatının 15 dolar olacağını detaylandırıyor. Yatırımcılar daha sonra halka arzı doğrudan ihraç eden şirketten bu fiyattan satın alabilirler.
Bu, yatırımcıların bir şirketin hisselerini satın alarak sermayeye katkıda bulunmaları gereken ilk fırsattır. Bir şirketin öz sermayesi, birincil piyasada hisse satışından elde edilen fonlardan oluşur.
Birincil Teklif Türleri
Bir hak arzı (ihracı), menkul kıymetlerin ikincil piyasaya girmesinden sonra, şirketlerin birincil piyasadan ek sermaye artırmasına izin verir. Mevcut yatırımcılara halihazırda sahip oldukları hisselere dayalı orantılı haklar sunulur ve diğerleri yeni basılan hisselere yeniden yatırım yapabilir.
Hisse senetleri için diğer birincil piyasa arzı türleri, özel yerleştirme ve tercihli tahsisi içerir. Özel yerleşim, şirketlerin hisseleri halka açık hale getirmeden hedge fonları ve bankalar gibi daha önemli yatırımcılara doğrudan satış yapmasına olanak tanır. Tercihli tahsis, belirli yatırımcılara (genellikle koruma fonları, bankalar ve yatırım fonları) halka açık olmayan özel bir fiyat üzerinden hisse sunarken.
Benzer şekilde, borç sermayesi oluşturmak isteyen işletmeler ve hükümetler birincil piyasada yeni kısa ve uzun vadeli tahviller ihraç etmeyi seçebilirler. Yeni tahviller, ihraç tarihindeki cari faiz oranlarına tekabül eden ve mevcut tahvillerden daha yüksek veya daha düşük olabilen kupon oranları ile ihraç edilir.
Birincil piyasa hakkında anlaşılması gereken en önemli şey, menkul kıymetlerin doğrudan bir ihraççıdan satın alındığıdır.
İkincil Piyasa
Hisse senetleri satın almak için ikincil piyasa genellikle “borsa” olarak adlandırılır. Buna New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE), Nasdaq ve dünyadaki tüm büyük borsalar dahildir. İkincil piyasanın tanımlayıcı özelliği, yatırımcıların kendi aralarında ticaret yapmasıdır.
Yani, ikincil piyasada yatırımcılar, ihraç eden şirketlerin katılımı olmadan önceden ihraç edilmiş menkul kıymetleri alıp satarlar. Örneğin, Amazon (AMZN) hisse senedi almaya giderseniz, yalnızca Amazon’da hisse sahibi olan başka bir yatırımcı ile işlem yapıyorsunuz demektir. Amazon, işlemle doğrudan ilgili değildir.
Borç piyasalarında, bir tahvilin sahibine vade sonunda nominal değerinin tamamını ödemesi garanti edilirken, bu tarih genellikle uzun yıllar sonradır. Bunun yerine, tahvil sahipleri, tahvilin ihraç edilmesinden bu yana faiz oranlarının düşmesi durumunda tahvilleri ikincil piyasada düzenli bir kâr için satabilir ve bu da tahvili nispeten yüksek kupon oranı nedeniyle diğer yatırımcılar için daha değerli hale getirir.
İkincil piyasa ayrıca iki özel kategoriye ayrılabilir:
Müzayede Pazarları
Müzayede piyasasında menkul kıymet alım satımı yapmak isteyen tüm kişi ve kurumlar bir araya gelerek almak ve satmak istedikleri fiyatları ilan ederler. Bunlara alış ve satış fiyatları denir. Buradaki fikir, tüm tarafları bir araya getirerek ve fiyatlarını kamuoyuna açıklayarak etkin bir piyasanın hakim olması gerektiğidir.
Dolayısıyla teorik olarak bir malın en iyi fiyatının aranmasına gerek yoktur çünkü alıcı ve satıcıların yakınsaması karşılıklı olarak kabul edilebilir fiyatların ortaya çıkmasına neden olacaktır. Müzayede piyasasına en iyi örnek New York Menkul Kıymetler Borsası’dır (NYSE).
Bayi Pazarları
Buna karşılık, bir bayi piyasası, tarafların merkezi bir yerde birleşmesini gerektirmez. Aksine, piyasadaki katılımcılar elektronik ağlar aracılığıyla birleştirilir. Bayiler bir güvenlik envanteri tutar, ardından piyasa katılımcıları ile alım veya satım yapmaya hazırdır. Bu bayiler, menkul kıymet alıp sattıkları fiyatlar arasındaki farktan kar elde ederler.
Bir tüccar piyasası örneği, piyasa yapıcı olarak bilinen tüccarların bir menkul kıymet alıp satmaya istekli oldukları kesin teklif ve fiyat talep ettikleri Nasdaq’tır. Teori, satıcılar arasındaki rekabetin yatırımcılar için mümkün olan en iyi fiyatı sağlayacağıdır.
Sakın Kanma: Sözde “üçüncü” ve “dördüncü” piyasalar, tezgah üstü elektronik ağlar aracılığıyla broker-satıcılar ve kurumlar arasındaki işlemlerle ilgilidir ve bu nedenle bireysel yatırımcılarla o kadar ilgili değildir.
OTC Pazarı
Bazen tezgah üstü (OTC) piyasa olarak adlandırılan bir bayi piyasası duyarsınız. Terim başlangıçta, ticaretin yukarıda açıkladığımız gibi fiziksel bir yerde değil, bayi ağları aracılığıyla gerçekleştiği nispeten örgütlenmemiş bir sistem anlamına geliyordu. Terim, büyük olasılıkla , hisse senetlerinin borsalarda “tezgah üstü” satıldığı 1920’lerin büyük boğa piyasasında patlayan Wall Street dışı ticaretten türetilmiştir . Yani hisseler borsaya kote değil, “kote dışı” idi.
Ancak zamanla OTC’nin anlamı değişmeye başladı. Nasdaq, 1971’de Ulusal Menkul Kıymet Satıcıları Birliği (NASD) tarafından bayi ağları aracılığıyla ticaret yapan şirketlere likidite sağlamak için kuruldu.3O zamanlar, NASD’nin iyileştirmeye çalıştığı, borsada işlem gören hisse senetlerine ilişkin çok az düzenleme vardı. Nasdaq zaman içinde büyük bir borsa haline geldikçe, tezgah üstü borsanın anlamı daha belirsiz hale geldi.
Günümüzde “tezgah üstü” terimi genellikle Nasdaq, NYSE veya American Stock Exchange (AMEX) gibi bir borsada işlem görmeyen hisse senetlerini ifade eder. Bu, hisse senedinin tezgah üstü bülten tahtasında (OTCBB) veya pembe sayfalarda işlem gördüğü anlamına gelir. Bu ağların hiçbiri bir değişim değildir; aslında kendilerini menkul kıymetler için fiyat bilgisi sağlayıcısı olarak tanımlıyorlar. OTCBB ve pembe kağıt şirketlerinin uyması gereken düzenlemeler, bir borsada hisse ticareti yapanlara göre çok daha azdır. Bu şekilde ticaret yapan menkul kıymetlerin çoğu kuruşluk hisse senetleri veya çok küçük şirketlerdendir.
Bu sebeplerden dolayı, Nasdaq hala bir satıcı piyasası ve teknik olarak bir OTC olarak kabul edilirken, günümüz Nasdaq aynı zamanda bir borsadır ve bu nedenle, borsa dışı menkul kıymetlerde işlem gördüğünü söylemek yanlıştır.
Hızlı Bilgi: 25,5 trilyon dolar ile dünyanın en büyük borsası olan New York Borsası’nın Mart 2020 itibarıyla piyasa değeri. 4 Borsalar “ikincil” piyasanın bir parçası olarak kabul edilir.
Üçüncü ve Dördüncü Piyasalar
“Üçüncü” ve “dördüncü” pazar terimlerini de duyabilirsiniz. Bunlar bireysel yatırımcıları ilgilendirmez çünkü ticaret başına işlem görecek önemli miktarda hisse içerirler. Bu piyasalar, tezgah üstü elektronik ağlar aracılığıyla aracı kurumlar ve büyük kurumlar arasındaki işlemlerle ilgilenir.
Üçüncü piyasa, broker-bayiler ve büyük kurumlar arasındaki OTC işlemlerini içerir. Dördüncü piyasa, büyük kurumlar arasında gerçekleşen işlemlerden oluşmaktadır.
Bu üçüncü ve dördüncü piyasa işlemlerinin gerçekleşmesinin ana nedeni, menkul kıymetin fiyatını büyük ölçüde etkileyebilecek olan bu emirleri ana borsa aracılığıyla vermekten kaçınmaktır. Üçüncü ve dördüncü pazarlara erişim sınırlı olduğundan, faaliyetlerinin ortalama yatırımcı üzerinde çok az etkisi vardır.
Son Sözler
Bahsettiğimiz piyasalarda gerçekleşen tüm faaliyetler bireysel yatırımcıları etkilemese de, piyasanın yapısı hakkında genel bir anlayışa sahip olmak iyidir. Menkul kıymetlerin piyasaya getirilme ve çeşitli borsalarda alınıp satılma şekli, piyasanın işlevinin merkezinde yer alır. Organize ikincil piyasaların olmadığını hayal edin; sadece bir hisse senedi almak veya satmak için diğer yatırımcıları kişisel olarak izlemeniz gerekir ki bu kolay bir iş olmaz.
Aslında, birçok yatırım dolandırıcılığı, ikincil piyasası olmayan menkul kıymetler etrafında döner, çünkü şüphelenmeyen yatırımcılar onları satın almak için kandırılabilir. Piyasaların önemi ve bir menkul kıymeti (likidite) satabilme yeteneği genellikle sorgusuz sualsiz kabul edilir, ancak bir piyasa olmadan, yatırımcıların çok az seçeneği vardır ve büyük kayıplarla karşılaşabilirler. Bu nedenle, piyasalar söz konusu olduğunda, bilmedikleriniz size zarar verebilir ve uzun vadede biraz eğitim size biraz para kazandırabilir.
Bilgilendirme: İçerikler yatırım tavsiyesi değildir. Tamamen bilgi amaçlıdır.